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调整后收益是否调整过度?

来源:99lilai利来娱乐   发布时间:2018-09-26  作者:曹宇红   编辑:无忧草
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核心提示:就标准普尔500指数公司而言,以调整后收益为基础,持续报告好于预期利润且利润率相对较高的公司比例有所增加。
99lilai利来娱乐讯:长期以来,企业高管及其会计师们一直认为,使用调整后收益,忽略收购费用、利息支付或他们认为不方便计量的任何成本,这样做可以让投资者更好地了解企业的业绩。他们声称,在任何情况下都不会借此来操纵利润。但一项新的研究表明,情况可能恰恰相反。 在近期召开的美国会计学会AAA)年会上,该研究首次发布了研究成果,它发现在过去十年左右的时间里,越来越多的公司转而强调调整后收益。就标准普尔500指数(S&P 500Index)公司而言,以调整后收益为基础,持续报告好于预期利润且利润率相对较高的公司比例有所增加。但这些公司按照一般会计原则GAAP)所报告的结果数据通常与分析师的预测相符或略有超出。 这项研究的作者美国加州大学戴维斯分校的保罗·格里芬(Paul Griffin)和新西兰奥塔哥大学的大卫·劳特(David Lont)指出,这一迹象表明这些调整后收益受到人为操控。更为糟糕的是,格里芬和劳特发现这些公司所做的收益调整往往是不对称的,这意味着它们通常将一次性收入纳入进来以增加收益,却将一次性成本排除在外以防止减少收益。格里芬和劳特在研究报告中写到,“有些公司可能声称近二十年来,美国经济经历了本世纪非比寻常的经济增长期,以至于每个季度的经营数据都会让分析师和投资者感到惊讶……这种观点很具有迷惑性。” • 增长差距 • 以调整后收益为基础,经营成果超出分析师预期数据的公司比例不断增长 • GAAP收益调整后收益 • 这一百分比衡量的是标准普尔指数公司每股收益超出分析师预估数据5%到15%的百分比 调整后收益是否调整过度? 资料来源:格里芬和劳特研究报告 该研究的关键在于,它将调整后收益的结果数据与分析师的预估数据(分析师试图提前考虑这些调整的影响)进行比较,其中GAAP预估数据是以标准会计指标为基础的。格里芬和劳特针对4700家公司过去17年以来数十万份财务报告及季度盈利预测进行了分析。 格里芬和劳特认为,每股收益若一直保持仅略高于预期已成为一种警示信号,因此,企业对业绩进行调整以大幅超出分析师的预测目标。格里芬和劳特还指出,如果企业采取各种会计技巧以使其收入远高于预期,那么,它们就不太可能面临操纵利润的指控。 还有一种解释没有那么多的恶意,当然也是问题重重。当公司的经营结果超出预期盈利数据时,其股票价格会上涨。而分析师们希望他们所研究的股票能实现价格上涨,这是一种普遍倾向。华尔街给出的买入评级要远远多于卖出建议。因此,分析师可能会将他们的预测数据设得偏低,以便公司能够轻松超越,而调整后收益能让公司更为容易地做到这一点。 无论谁在主导调整后收益这场狂欢,对于投资者而言,这都是不和谐的音调,于投资决策而言毫无裨益。只要公司披露它们调整后收益的计算过程,美国证券交易委员会(SEC)就允许使用调整后的结果。但这些披露不够具体深入,涉及预测数据时,更容易蒙混过关。更为糟糕的是,调整后收益还用于确定高管奖金以及判断公司是否符合贷款合同的约定。难怪CEO的薪酬和企业杠杆率会节节上升。 当每家企业各个季度的收益都高于平均水平时,投资者就陷入了调整后收益的世界。虚拟世界很诱人,但是你不可能在那里生活。 校对:张翔 中国会计视野2018年9月26日9:26发布,转载请注明来源和作者。 原文链接:https://www.accountingtoday.com/articles/when-do-adjusted-earnings-get-adjusted-too-far-for-non-gaap-measures 延伸阅读:
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